1.1行情走势：化工板块跑赢沪深指数53.04个百分点
年年初至今（截止年12月14日，下同），申万化工行业涨幅67.37%，跑赢沪深指数（14.33%）53.04个百分点，在28个行业中位居第三。化工31个子行业中，28行业实现上涨，其中，钾肥、磷肥、磷化工及磷酸盐、氟化工及制冷剂、粘胶等行业涨幅居前，分别为.57%、.28%、.68%、.35%、.60%。个股方面，不考虑次新股，个股涨幅前五的依次为湖北宜化（.19%）、永太科技（.62%）、藏格矿业（.07%）、石大胜华（.17%）、云天化（.87%）。
1.2估值方面：化工市盈率低于历史均值，子行业估值分化
目前化工行业市盈率为19.85倍，低于近一年均值23.33倍，相较A股市盈率（16.74倍）溢价率为17.04%，在申万一级行业处于中后位置。化工行业市盈率有明显的抬升，整体维持在20倍以上，年一季度以来，市盈率不断下行，且低于近五年历史均值25.48倍。从近一年行业市盈率走势来看，氟化工、日化品、涂料、钾肥市盈率估值较高，粘胶、氨纶、氮肥、纯碱这几个板块市盈率明显下降，市盈率较低。
1.3下游需求逐步复苏，化工PPI同比增速持续走高
化工产品涨价的原因我们认为可以总结为双碳及能耗双控政策、下游需求好转、供给有所收缩、成本支撑、货币政策推动等因素。化工产品的价格受到原材料价格的支撑，受到流动性充裕和需求复苏推动，年初大宗商品持续暴涨的根本原因在于供给端的收缩，原油、煤炭等大宗商品价格的上涨会成本逐渐向下游传导，这也是此轮化工产品涨价的核心逻辑之一。随着疫情的控制，下游需求逐步复苏，化工行业PPI同比增速持续走高；中国化工产品价格指数（CCPI）保持上行态势，10月创年内新高，目前有所回落。
化工行业固定资产投资完成额在年开始的景气周期中经历了一轮扩张，并于年开始出现回落，年整体实现回暖，年除化学纤维制造业外，化工行业固定资产投资完成额累计同比增速出现下滑。
下游需求逐渐回暖，新能源汽车带动新能源新材料领域爆发。年1-11月份，房屋新开工面积同比下降9.1%，相比年同期下降10.9%，由于部分房企融资困难和经营风险持续发酵，商品房销售量下降，叠加单位施工成本仍处于高位，房企新开工积极性进一步走弱。汽车方面，新能源汽车产业化市场化全面提速，年1-11月，我国新能源汽车产销量分别达到万辆、万辆，同比分别增长.4%、.8%。在新能源汽车带动下，氟化工、磷化工行业受到资本市场极高的