兴发集团:有机硅拖累业绩,磷产业链有望上行,电子化学品打开成长空间
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杨伟日期：-08-16
事件:公司发布年半年报,实现营业收入95.07亿元,同比+1.21%;实现归母净利润1.24亿元,同比-32.58%,上半年EPS0.13元。其中Q2实现营业收入51.54亿元,同比-2.82%,环比+18.37%;实现归母净利润.80万元,同比-31.41%,环比+64.39%。
有机硅价格下滑拖累公司业绩。年H1,公司主营产品磷矿石(元/吨,+17.58%)、黄磷(元/吨,+2.70%)、磷酸一铵(元/吨,-2.29%)、磷酸二铵(元/吨,+3.73%)、有机硅(DMC)(元/吨,-37.55%)、胶(元/吨,-36.97%)、草甘膦(元/吨,-0.97%)。由于海外出口下滑叠加国内房地产需求疲软,公司有机硅及胶同比下滑较多,拖累公司业绩。年H1,公司主营产品磷矿石(销量.05万吨,-22.01%)、黄磷(销量0.89万吨,-39.04%)、磷酸一铵(销量8.73万吨,-11.10%)、磷酸二铵(销量21.83万吨,+12.35%)、有机硅(DMC)和胶(销量3.46万吨,+6.13%)、草甘膦(销量6.88万吨,+25.78%)。其中磷矿石销量下滑较多,磷酸二铵、有机硅和草甘膦销量有所增加。公司上半年综合毛利率为11.80%,同比下降4pct。
磷产业链有望上行。年上半年,受地方政府限产政策影响,磷矿石产业开工率下降,磷矿石价格上涨。7月份,《焦点访谈》曝光黄磷污染问题,黄磷开工率大幅下滑,带动黄磷价格短期大幅上涨,目前价格虽有所回落,后续黄磷价格有望缓步上升。未来在环保趋严的大背景下,叠加磷矿的稀缺资源属性,“磷矿石-黄磷-磷肥-草甘膦”产业链有望景气上行。公司磷产业链配套完整,拥有磷矿万吨/年,黄磷15万吨/年,磷酸一铵20万吨/年,磷酸二铵40万吨/年,草甘膦18万吨/年,有望充分受益磷产业链上行。
电子化学品打开新空间。公司子公司兴福电子为国内湿化学品龙头企业,拥有电子级磷酸3万吨/年,电子级硫酸1万吨/年,电子级混配化学品2万吨/年,电子级四甲基氢氧化铵2万吨/年。其中自主开发的电子级磷酸、硫酸出口韩国、日本、欧美等发达国家和地区,为芯片国产化提供配套。兴福电子电子级磷酸跻身国际先进水平,产品国内市占率超过70%,有望受益国内芯片行业大发展。
定增强化有机硅产业链。公司定增发行1.84亿股收购兴瑞硅材料50%股权,发行价格9.71元/股,兴瑞硅材料年、年和年业绩承诺分别不低于2.79亿元、3.60亿元和4.24亿元。此外,公司拟通过询价方式向特定投资者非公开发行股份募集配套资金,不超过15亿元,用于有机硅技改扩能项目和10万吨/年特种硅橡胶及硅油项目建设、偿还银行借款及补充公司流动资金。目前已获证监会通过,公司有机硅产业链有望强化。
维持“买入”评级。暂不考虑定增,预测公司19-21年净利润分别为3.07亿、4.22亿和5.64亿元,EPS分别为0.42元、0.58元和0.77元,对应PE分别为25倍、18倍和14倍。维持“买入”评级。
风险提示:需求不及预期,产品价格下滑。
通威股份中报点评:产能释放助推龙头地位稳固,成本优势依旧领先
类别：公司研究机构：新时代证券股份有限公司研究员：开文明日期：-08-16
公司发布年中报,营收同比增长29.39%,净利润同比增长58.01%
公司发布年中报:年上半年实现营业收入.24亿元,同比增长29.39%;归母净利润14.51亿元,同比增长58.01%;扣非后归母净利润13.86亿元,同比增长55.69%。年2季度公司实现营业收入99.55亿元,同增长37.5%,环比增长61.37%;归母净利润9.6亿元,同比增长60.27%,环比增长95.52%;扣非后归母净利润9.11亿元,同比增长56.26%,环比增长91.79%。分业务板块,年上半年公司光伏板块实现营业收入81.59亿元,同比增长54.12%;农牧板块营收99.92亿元,同比增长43.91%。
多晶硅、电池产能持续释放,龙头地位稳固
多晶硅上半年销量2.28万吨,同比增长.85%,毛利率16.98%;随着包头工厂到三季度末全面满产,全年多晶硅产量预计可达6.5万吨。公司将在四季度根据市场及自身运营情况确定多晶硅二期项目的启动进度。电池片上半年产销量约6GW(多晶1.6GW,单晶4.4GW),同比增长97%,多晶电池毛利率20%左右,单晶电池毛利率略低于30%。成都四期和眉山一期项目已启动,预计年底至年上半年投产,届时公司电池片产能将达20GW。
成本优势依旧保持领先
目前公司乐山、包头新产能的成本低于4万/吨,乐山老产能的成本也在同期产能中处于领先地位。公司电池片非硅成本低于0.25元/W,处于市场领先地位,随着产能利用率提升带来的成本摊薄,非硅成本有望降至0.2元/W,继续保持全市场领先地位。7月份以来,由于需求面临淡季加上新增PERC产能释放较快,PERC电池价格下降较快。当前0.91元/W已接近价格底部,随着需求启动,电池片价格也将出现明显回升。
看好公司多晶硅、电池片龙头地位及降本能力,维持“强烈推荐”评级
考虑到公司未来的产能释放以及持续地通过精细化管理和规模优势降低成本的能力,我们预计公司-年净利润分别为28.67、35.44、46.74亿元,对应EPS分别为0.74、0.91、1.20元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:光伏需求不及预期,产品价格下跌超过预期。
阳光电源半年报点评:海外市场表现亮眼,储能业务开始发力
中报业绩略有下滑
公司发布年中报:年上半年实现营业收入44.62亿元,同比增长14.56%;归母净利润3.33亿元,同比下降13.15%;扣非后归母净利润2.86亿元,同比下降15.53%。二季度实现营业收入22.43亿元,同比增长2.45%,环比增长1.08%;归母净利润1.61亿元,同比下降10.44%,环比下降5.85%;扣非后归母净利润1.39亿元,同比下降11.03%,环比下降6.08%。上半年,电站系统集成业务贡献营收23.84亿元(占比53.43%),逆变器、储能PCS等贡献16.65亿元(占比37.31%),储能系统业务贡献营收1.67亿元,(占比3.75%),光伏电站发电贡献营收1.64亿(占比3.67%)
海外市场表现亮眼
在上半年国内需求同比大幅下滑、海外市场光伏需求蓬勃发展的背景下,公司努力开拓海外市场业务,取得了较好的成绩。年上半年海外市场(包括中国港澳台)贡献营业收入15.72亿,占总营收比重35.22%,同比增长.43%,有效地弥补了中国大陆地区市场的下滑。海外市场的增长主要是由于逆变器海外销售增长及电站集成业务海外取得突破所致。报告期内,公司顺利完成越南平顺永好30MW光伏发电项目、越南西宁60MW光伏电站项目的并网。随着平价上网的到来,海外新兴市场不断涌现,我们认为未来公司海外业务有望保持较高增速。
储能业务开始发力
公司拥有全球领先的新能源电源变换技术,公司储能技术广泛在全球应用,H1储能板块实现营收1.67亿元,同比增长40.25%。根据最新发布的储能产业研究白皮书,年公司储能变流器装机规模位居全球第一,目前公司储能产品及系统深度参与的全球重大储能系统集成项目超过个。
看好公司逆变器,储能新业务快速发展,维持“推荐评级”
我们看好公司逆变器领域的龙头地位和EPC领域的稳健发展,以及储能新业务带来的新的发展。我们预计公司-年归属母公司所有者的净利润分别为10.72、13.01、15.42亿元,对应EPS分别为0.73、0.89、1.06元,维持“推荐”评级。
风险提示:海外市场竞争加剧,储能需求不及预期。
我武生物:收入稳定增长,黄花蒿粉滴剂顺利报产
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：陈铁林,朱国广日期：-08-16
业绩总结:公司年上半年实现营业收入2.7亿元,同比增长25.4%;实现归母净利润1.3亿元,同比增长25.5%。
主营收入与业绩平稳增长,持续巩固市场龙头。Q2实现收入与归母利润分别为1.4亿、0.6亿,同比增长21.9%、23.8%。粉尘满滴剂为公司目前的主导产品,占营业收入比重97%。H1,粉尘满滴剂营业收入平稳增加,同比增速为25.6%,为公司带来稳定的收入来源,毛利率有明显提升,同比提升2.64%。H1销售费用率35.9%,高于去年同期2.3个百分点;管理费用率为4.9%,低于去年1.9个百分点。国内获批上市的尘螨类脱敏药物仅3个,分别为“粉尘螨滴剂”、“屋尘螨变应原制剂”、“螨变应原注射液”。公司“粉尘螨滴剂”产品具有安全性高、操作简便、便于携带等优势,自年起就在尘螨类脱敏药物市场占有率中排名第一,至今保持稳固市场龙头地位。
立足脱敏行业研发持续推进,黄花蒿粉滴剂顺利报产。H1公司研发投入万元,同比增长%,主要系原有研发项目投入持续增加,并且公司又增加了干细胞项目,增大了研发投入。H1公司完成了“黄花蒿粉滴剂”用于治疗变应性鼻炎的多中心、随机、双盲安慰剂平行对照的Ⅲ期临床试验,并于年4月申报生产;同时也完成了舌下含服“黄花蒿粉滴剂”对儿童变应性鼻炎患者的耐受性研究儿童Ⅰ期临床试验;黄花蒿花粉点刺液、悬铃木花粉点刺液等9项在研点刺产品的Ⅰ期临床研究进展顺利;“屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”获得生产批件。黄花蒿粉滴剂预计H1获批上市,上市后将与粉尘螨滴剂形成双重磅产品战略,行业龙头地位更加牢固。
持续拓展干细胞领域。近年来我国干细胞领域正逐步向规范化和标准化发展,同时中央和地方也陆续出台了有关干细胞产业发展的各项政策,国内干细胞产业市场前景广阔。报告期内公司子公司上海我武干细胞科技有限公司集中资源在抗衰老和再生医学领域进行重点开拓。
盈利预测与评级。基于H1公司收入增速为25%,我们将-年EPS略微下调至0.57元、0.73元、0.96元(原预测值EPS为0.58/0.75/0.98元),对应PE分别为60、47、36倍。公司黄花蒿粉滴剂产品进入报产阶段,短期有望获批上市,维持“增持”评级。
风险提示:产品推广销售低于预期、药品研发进度不达预期等风险。
康龙化成:业绩稳健较高增长,全流程布局稳扎稳打
类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：林小伟,宋硕日期：-08-16
事件:
1)公司发布年中报,19H1实现收入16.37亿、归母净利润1.61亿、扣非归母净利润1.56亿,经营性现金流入2.51亿,分别同比增长28.8%、38.51%、34.38%、59.65%;实现EPS0.25元,业绩符合市场预期。
2)公司公告股东大会通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》,H股拟发行数量不超过发行后总股本的15%。
点评:
19Q2继续保持较高增长。可比口径下,公司19Q1、19Q2扣非归母净利润分别同比增长32%、34%,呈提速趋势。尤其是经营性现金流入19H1同比增长60%,体现出研发外包需求高增长背景下,CRO头部公司议价力提升。具体业务来看,19H1实验室服务收入10.6亿,同比增长24%;CMC服务收入3.8亿,受益于前端导流,同比增长48%;临床研究服务收入1.9亿,同比增长24%。
全流程布局稳扎稳打。公司起家于药物发现业务,正加大对后端业务布局。
公司于年5月完成控股临床CRO公司——南京思睿;于年6月入股SMO公司——北京联斯达。业务间协同效应显著,19H1药物发现阶段的体内外生物科学76%的收入来源于与实验室化学的协同,78%的CMC收入来源于与药物发现服务(实验室化学和生物科学)的协同。
激励力度大,深度绑定核心员工。公司计划实施限制性股票和股票期权激励计划,共涉及名员工,万份权益占公司总股数的0.86%。按照公司当前市值亿计算,人均约97万,力度较大。本计划将充分绑定公司核心员工,增加公司人员稳定性,增强公司竞争力。H股上市工作稳步推进,H股募资将增强公司资金实力,加速全流程布局,同时拓宽公司融资渠道,有利于未来全球布局。
盈利预测与投资评级:公司作为国内第二大临床前CRO,受益行业高景气。我们维持19-21年EPS预测为0.70/0.96/1.27元,分别同比增长35%/37%/32%,对应19-21年PE为59/43/33倍,维持“增持”评级。
风险提示:企业研发投入不及预期;竞争加剧;新产能利用率不及预期。
北方华创:收入稳健增长,在手订单充足
类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：胡小禹日期：-08-16
收入稳健增长,电子工艺装备和电子元器件双轮驱动。年上半年公司收入同比增长18.63%,其中:(1)电子工艺装备实现收入12.47亿,同比增长17.13%。集成电路装备持续景气,公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机批量进入国内8英寸和12英寸晶圆厂;光伏装备业务受电池片行业景气度提升,实现较高增长;LED业务受行业影响,业务增长不及预期;真空设备等业务保持平稳发展趋势。(2)电子元器件实现收入3.98亿,同比增长22.49%,主要受益于下游需求增长,以及公司新产品推广力度的加大。
综合毛利率上升,研发费用率提高。年公司综合毛利率达43.66%,同比提高4.99个百分点。其中电子工艺装备毛利率为38.54%,同比提高1.88个百分点;电子元器件毛利率为58.83%,同比大幅提高14.11个百分点。年上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为6.14%、14.99%、12.76%、2.44%,分别提高了1.02、-1.86、7.57、0.94个百分点,研发费用率同比增长较高,主要原因在于研发人员的职工薪酬有所增长。年上半年公司合计研发投入3.45亿(包括费用化和资本化),与去年同期的3.82亿略有下降。年上半年公司销售净利率为9.44%,同比下降0.22个百分点,基本保持稳定。
存货大幅增加,在手订单充足。截至年6月底,公司存货、预付款项、预收款项分别为37.44亿(+57.58%)、1.71亿(+66.02%)、16.66亿(+7.76%)。根据公司以销定产的惯例,存货大增表明公司在手订单充足,预收款项大增主要由备货增加所致。年上半年,公司经营活动现金流净额为-4.77亿,同样与存货增加有关。公司目前在手订单充足,下半年收入确认有望加速。
非公开发行推动28/14纳米装备产业化和5/7纳米装备的研发加速。公司计划非公开发行股票募集资金不超过20亿,用于高端集成电路装备研发及产业化项目(拟投入17.8亿)和高精密电子元器件产业化基地扩产项目(拟投入2.2亿)。本次发行主要由国家集成电路基金、北京电控、京国瑞基金认购,认购金额分别为9.11亿、5.94亿、4.95亿。高端集成电路装备研发及产业化项目包括28/14纳米集成电路装备的产业化和5/7纳米集成电路装备的研发。我们认为,本次非公开发行若能如期完成,有望显著提升公司装备产能,以及新一代装备的研发能力。
投资建议:考虑到费用率的变化,下调公司盈利预测,预计-年公司EPS分别为0.69元/0.86元/1.08元(前值为0.75元/0.95元/1.18元),对应的市盈率为86倍/69倍/55倍。公司作为国产半导体设备龙头,将充分受益于国内半导体投资增长,维持“推荐”评级。
风险提示:1)国内晶圆厂投资不及预期;如果晶圆厂投资落地数量或进度不及预期,则设备市场增速或节奏将放缓,公司半导体设备增长可能不达预期。2)电子器件增长不及预期;电子元器件下游行业如航空航天、精密仪器仪表、自动化等市场如果发生较大变化,需求增长不及预期,将拖累公司整体业绩。3)光伏行业增速放缓;若光伏行业政策变动,公司真空设备增长可能受到影响;4)新品研发不及预期;公司最新制程设备如果研发进度不及预期,对未来几年业绩增长将产生影响。
欧派家居:多重压力下稳健增长,可转债募资优化产能布局
类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：平海庆日期：-08-16
事件描述
公司发布半年度业绩快报:经初步核算,H1,公司实现营业总收入55.10亿元,同比上年增长13.72%,实现归属于上市公司股东的净利润6.33亿元,同比上年增长15.04%。其中Q2单季度实现收入33.07亿元,同比增长12.51%;净利润5.41亿元,同比增长13.48%。
事件点评
上半年业绩符合预期,多重压力下实现相对稳健的增长:在前期地产下行、行业竞争加剧、18H1业绩高基数等多重压力下,公司上半年取得营收13.72%的增长符合预期。
发行可转债扩张产能,预期将有效支撑公司大家居战略,进一步提升智能制造和信息化水平:公司将于8月16日发行14.95亿元可转债,募集资金用于清远生产基地(二期)建设项目、无锡生产基地(二期)建设项目和成都欧派智能家居建设项目,预期建成后总计增加25.8万套橱柜、万套衣柜、95万套木门产能。截至年底,公司橱柜/衣柜/木门/卫浴产能利用率分别达92.03%/94.46%/98.92%/94.03%,接近饱和状态。此次募资有利于满足公司全国性生产布局需要、提升生产效率、突破产能瓶颈。
投资建议
伴随地产竣工和一二线城市新房销售的改善,19下半年公司业绩有望企稳回升。预计公司-年实现归母公司净利润为19.19、22.71、26.64亿元,同比增长22.06%、18.38%、17.27%,对应的EPS为4.57、5.41、6.34元,PE为22.65、19.13、16.31倍,维持“增持”评级。
存在风险
宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险;大宗业务回款风险等。
一品红:市场开拓取得成效,自有产品占比提高
业绩总结:公司年上半年实现营业收入7.7亿元,同比增长0.7%;实现归母净利润1.1亿元,同比增长31.6%;实现扣非净利润为1亿元,同比增长38.6%。
中报符合市场预期,自有产品占比提高。1)从业务结构来看:H1公司自有产品实现收入5.9亿元(+40.7%),营收占比约76.5%(+21.8pp),净利润贡献占比达83.5%(+6.8pp);公司代理产品收入1.8亿元,相比去年同期下滑47.7%,主要系广东省自年6月施行两票制所致;2)从产品结构来看:H1公司共有10个儿童专用药,产品主要包括盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、参柏洗液和复方香薷水等独家品种,报告期儿童药收入占比达59.8%,其他品种收入占比约40.2%;3)从销售区域来看:H1华东区域营业收入约1.8亿元,同比增长45.6%,显示出广东省内外市场齐头并进的增长态势。
期间费用略有增长,毛利率提升显著。1)期间费用方面:三项费用率合计约60.3%,增长7.8pp,其中销售费用率为50.7%,上升8.9pp,主要系自有产品销售收入增长及两票制施行影响;管理费用率为9.4%,下降0.2pp,主要系去年同期股权激励计提股权支付费用所致;财务费用率为0.16%,下降0.8pp,主要系银行借款减少所致;2)毛利率方面:H1毛利率为76.8%,同比上升12.6pp,主要系毛利率较高的自有产品销售占比提升所致。
主导产品有效上量,潜力品种快速增长。1)市场开拓成效初显:公司初步形成区域营销中心和产品管线销售相互交叉的网络市场营销组织格局,部分产品已经在28个省市销售,随着市场建设深入,公司更多品规产品将逐步在各地市场形成覆盖,将有助于公司自有产品规模提升;2)主导产品有效上量:部分主导产品市场准入标准提升后,更加有效推动产品上量。报告期盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片同比增长24.9%;3)潜力品种快速增长:报告期芩香清解口服液、参柏洗液、乙酰谷酰胺、溴己新等产品销售规模同比均有较快增长。
加强合资合营合作,布局企业发展蓝图。1)合资合营:与南京康川济医药科技有限公司共同投资成立广东云瑞医药科技有限公司,进一步提升公司在仿制药一致性评价、仿制药开发等领域的市场竞争力;通过与台湾晟德大药厂股份有限公司成立合营公司广东品晟医药科技有限公司,进一步丰富公司未来产品线;2)研发提速:H1公司投入研发金额万元,同比增长30.2%;期末研发人员人,相对年初增加了39人;拥有孟鲁司特钠等16个重点在研项目;报告期公司成立研究院,全面负责公司研发工作,管理上独立核算,凸显研发组织地位;同时,对全球范围内的优质项目进行考察和谈判。
盈利预测与评级。预计公司-年归母净利润分别为2.6亿元、3.2亿元、3.8亿元,对应当前62亿元市值,PE分别为24倍、19倍、16倍,我们看好公司作为儿童用药领军企业,依靠市场开拓、品种上量保持高速增长,维持“增持”评级。
风险提示:产品销量或低于预期的风险;其他不可预知风险。
瀚蓝环境年中报点评:Q2净利增长30%+,大固废战略稳推进
类别：公司研究机构：东莞证券股份有限公司研究员：黄秀瑜日期：-08-16
事件:瀚蓝环境()发布年半年报,实现营业收入26.70亿元,同比增长16.63%;归母净利润4.61亿元,同比下降7.78%;扣非后净利润4.47亿元,同比增长25.75%。
点评:
2季度净利润同比增长32%。受到去年同期确认官窑市场股权处置收益的影响,H1归母净利润同比下降7.78%。但扣非后净利润实现较快增长。2季度实现收入14.16亿元,同比增长22.65%,环比增长12.93%;实现归母净利润2.59亿元,同比增长31.98%,环比增长35.64%。上半年毛利率29.79%,同比下降4.18个百分点;期间费用率12.14%,同比下降0.15个百分点。经营性现金流净额4.13亿元,同比小幅下降4.9%。2季度末资产负债率63.06%,同比上升4.37个百分点,较1季度末上升1.65个百分点。
打造固废处理纵横一体化业务格局,产能释放将进一步支撑业绩。上半年固废处理业务实现收入10.98亿元,同比增长37.01%,是业绩增长核心动力。进一步打造固废处理纵横一体化业务格局。纵向:在现有项目所在地探索垃圾分类和环卫业务,实现与后端餐厨垃圾处理有效协同。横向:实现市政垃圾、工业危废、农业有机垃圾等污染源治理全覆盖。各地项目持续推进,其中哈尔滨餐厨项目已进料调试、漳州南部垃圾焚烧发电项目已完工将进入调试阶段、南海垃圾焚烧发电三厂项目预计在9月底完工、佛山绿色工业服务中心工程(南海)危废项目预计在年底建成。去年11月收购的江西赣州危废项目于今年初已投入运营。公司与盛运环保6月签订合作框架协议,承接其6个生活垃圾焚烧发电项目(合计4吨/日)的特许经营权。未来随着项目逐步建成投运,产能释放将进一步支撑业绩。
燃气业务2季度业绩下滑势头减缓,2个加氢站将于年内建成投产。上半年燃气业务实现收入9.27亿元,同比增长17.17%。借村级工业园升级及陶瓷企业清洁能源改造的机遇开拓新用户;采取措施灵活锁定采购价格及采购周期,部分缓解了气源采购成本上涨的压力;2季度业绩下滑势头减缓。南海区加氢站建设正在推进,其中松岗站和桃园站将于年内建成投产。
供排水业务新增产能有望年内投产。上半年供水业务实现收入4.22亿元,同比微降0.78%。目前供水产能万方/日,第二水厂四期25万方/日扩建项目有望于年底投产。排水业务实现收入1.42亿元,同比增长37.37%。目前排水业务产能60万方/日,在建12.5万方/日产能有望于9月投产。
投资建议:维持推荐评级。预计-年EPS分别为1.16元、1.46元,对应PE分别为14倍、12倍,维持推荐评级。
风险提示。项目投产低于预期、市场竞争加剧毛利率下降。
思特奇:传统领域平稳向好,加大5G领域投入
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：熊军,孙树明日期：-08-16
营收增长稳定,行业季节性依然存在。公司H1营收2.93亿元,同比增长21.58%;归母净利润亏损.66万元,同比减亏41.46%。其中Q1营收0.88亿元,归母净亏损0.43亿元。公司H1业绩亏损的主要原因是公司主要客户中国移动、中国联通和中国电信的信息化建设的预算立项、审批和采购招标一般安排在每年的Q1-Q2,支付高峰期相对集中在Q4,但由于公司成本主要为人力成本和差旅费用,相对刚性,导致H1亏损,属于行业正常情况。从营收和净利润情况来看,公司经营平稳。
保持传统优势领域核心地位,加大5G领域投入:年H1,电信运营商仍是公司绝大部分的收入和利润来源,公司重点项目均按计划顺利展开,并为运营商携号转网业务积极提供保障。在5G新增市场方面,公司细化分析eMBB、mMTC、uRRLC3大典型应用场景;深入研究云网一体化、SDN/NFV、边缘计算、5G网络切片编排等5G核心技术,初步形成了5G整体解决方案,并着手研发服务于整个5G产业链各参与方的相关产品平台,为5G时期运营商的业务转型做积极准备,强化领先优势。
积极利用新技术提高业务能力,持续优化自身管理能力。依托云和大数据等方面的积累,公司在智慧城市管理、中小企业服务和智能制造领域取得积极成果,智慧城市业务在多个地市、多个领域取得重大突破,产品能力持续增强;在中小企业领域,公司积极打造中小企业云平台,为中小企业提供云和大数据AI时代ICT管家服务。同时在内部管理上,公司建设开发者OP,采取研发三集中的生产方式提升生产力和研发的生产效率,促进了成本节约与利润提升。
盈利预测及投资建议:预计年-年的归母净利润为1.04亿/1.25亿/1.54亿元,当前股价对应动态PE为24X/20/16X,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:5G业务推进不及预期。